Mesmo com os preços do petróleo registrando forte volatilidade em meio à turbulência que domina o Oriente Médio, muitos operadores permaneceram resolutamente pessimistas quanto às perspectivas do mercado para o próximo ano.
O pessimismo — que poderia ter ficado para trás caso uma escalada importante na tensão geopolítica interrompesse os fluxos de combustível — decorre da crença de que as ofertas superarão a demanda global em 2025, com aumentos de produção de fora da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep), o que desempenha um papel importante. Isso foi reforçado pelas três principais agências de petróleo, que reduziram as estimativas de demanda para o próximo ano.
Oferta Não-Opep Impulsionando o Crescimento
Desde que a Agência Internacional de Energia (AIE) publicou pela primeira vez sua perspectiva para 2025, em abril, ela projetou aumentos mais rápidos da oferta não-Opep do que o crescimento do consumo no próximo ano. A Administração de Informação de Energia dos EUA adotou uma visão semelhante em sete dos últimos oito meses.
A maior parte dos suprimentos crescentes provavelmente virá de quatro produtores que dominaram as adições de oferta não-Opep nos últimos anos — os EUA, o Brasil, a Guiana e o Canadá, com um pequeno impulso também projetado na Noruega. Os volumes extras vêm antes da contagem de qualquer um dos aumentos planejados de produção da Opep+ no próximo ano, que usaria seu buffer de capacidade de reserva de mais de 5 milhões de barris por dia.
Redução nas Previsões de Demanda
Quanto à demanda, as agências reduziram as previsões de crescimento para 2024 e 2025. Suas projeções de crescimento para este ano foram cortadas em 300.000 a 400.000 barris por dia desde janeiro. As previsões de demanda incremental do próximo ano foram reduzidas entre 60.000 e 200.000 barris por dia desde abril, o primeiro mês em que as três agências publicaram perspectivas para 2025.
Os futuros do petróleo Brent negociavam com poucas alterações a cerca de US$ 74,20 o barril às 7h25 em Londres. Eles subiram para US$ 81,16 no início deste mês, com a preocupação de que Israel possa atacar a infraestrutura de petróleo do Irã.
Diferenças nas Projeções de Demanda
Em uma base absoluta, as previsões de demanda para o próximo ano foram mais mistas, embora todas as três agências tenham reduzido sua perspectiva de consumo para 2025 este mês. Em comparação com quando começaram a publicar previsões para 2025, a AIE e a Opep têm números mais pessimistas do que começaram, enquanto a perspectiva de demanda da EIA para o próximo ano é realmente mais alta do que sua projeção inicial. A partir do relatório de outubro, ainda há uma diferença de cerca de 2 milhões de barris por dia entre a AIE e a Opep.
Balanço de Oferta e Demanda
No curto prazo, porém, o quadro é um pouco melhor. Em seu relatório, a AIE tinha um volume significativo de barris que não conseguia contabilizar durante julho e agosto — os meses mais recentes para os quais calcula dados de inventário. Esses números representam a diferença entre os balanços de oferta e demanda da agência no papel e as mudanças observadas no estoque com base em vários conjuntos de dados.
Portanto, apesar da volatilidade nos preços do petróleo, as perspectivas para 2025 apontam para uma oferta superando a demanda, com a produção não-Opep desempenhando um papel fundamental nesse cenário. As agências de energia têm reduzido suas projeções de crescimento da demanda, o que contribui para um quadro geral mais pessimista para o próximo ano. No entanto, há algumas divergências nas previsões absolutas de demanda entre as principais instituições, o que indica que o mercado ainda enfrenta incertezas.
