A Azzas 2154 (AZZA3) tem se destacado entre as maiores quedas do Ibovespa (IBOV) nesta quinta-feira (29), após a companhia anunciar Ruy Kameyama, atual conselheiro da companhia, como o novo presidente-executivo da AR&Co (Reserva). Essa movimentação faz parte do início do processo de transição pós-fusão entre a Arezzo e o Grupo Soma.
Por volta de 12h30, os papéis da Azzas 2154 recuavam 4,91%, a R$ 50,36. Segundo a XP, a incorporação de sinergias de R$ 1,9 bilhão de valor presente líquido (R$9,00/ação) no modelo da corretora, que devem começar a aparecer nos resultados já no 2S24 [2º semestre de 2024], embora mais materialmente em 2025, justifica a manutenção da recomendação de compra para a ação.
O processo de transição na AR&Co (Reserva)
Os fundadores da Reserva, Rony Meisler, Fernando Sigal, Jayme Nigri Moszkowicz e José Alberto da Silva, encerrarão o ciclo de suas posições executivas na AR&Co em dezembro de 2024. Para a XP, embora esses fundadores tenham sido essenciais para levar a marca ao seu estágio atual, o processo de transição é uma parte natural do negócio.
"Em nossa opinião, as principais vias de crescimento da Reserva já foram estabelecidas. Além disso, suas substituições dentro da operação da marca devem ser internas, com pouca (ou nenhuma) interrupção dos negócios", avaliaram os analistas da corretora.
Riscos para a tese da Azzas 2154
Os analistas da XP comentam que o processo de integração e as diferenças culturais entre a Arezzo e o Grupo Soma estão entre os principais riscos da tese atualmente.
O anúncio do novo presidente-executivo da AR&Co pode reforçar as preocupações com relação à retenção de talentos do Grupo Soma. No entanto, a XP vê um baixo risco de saída dos principais profissionais criativos no curto prazo, pois ainda há muito espaço para desbloquear valor, principalmente na Hering e na Farm, enquanto um acordo de lock-up e não concorrência de 10 anos está em vigor.
Apesar disso, a corretora avalia que é possível que outros executivos deixem a empresa no curto prazo, como foi o caso do ex-CFO do Soma, como parte do processo de integração.
Conclusão
A transição na liderança da AR&Co (Reserva) é um passo importante no processo de integração entre a Arezzo e o Grupo Soma. Embora existam riscos relacionados à retenção de talentos, a XP mantém sua recomendação de compra para a Azzas 2154, com base nas sinergias esperadas da fusão.
O mercado acompanhará de perto os próximos movimentos da companhia, buscando entender como a integração entre as duas empresas irá se desenrolar e quais serão os impactos nos resultados futuros.
